您的位置: 集安信息网 > 时尚

金融年内第三次上调准备金率点评

发布时间:2019-09-13 19:26:45

金融:年内第三次上调准备金率点评 2010-05-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件中国人民银行决定,从2010年5月10日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,农村信用社、村镇银行暂不上调。

评论预期之中的准备金率上调深度冻结体系内流动性:我们认为此次准备金率上调在我们预期之中也在市场预期之中。目前银行体系内的流动性依然十分充沛,同业利率依然维持在较低水平,体系内的流动性存在较强提高收益率的诉求;这种诉求必然形成资产价格泡沫的隐患(1季度债券市场的火爆)。我们认为目前提高准备金率,较公开市场操作存在两个优点:低成本率和资金深度冻结;低成本率体现在资金成本和操作成本,资金的深度冻结体现在较长时间和更大范围的资金冻结。

短期对银行基本面影响甚微,长期有利于银行提高资金收益率: 季末金融机构人民币存款余额6 .82万亿,提高0.5%的准备金率,冻结资金 190.8亿元;上市银行 月末人民币存款余额 5.12万亿,冻结资金1756.2亿元。假设银行缴存的准备金主要源于债券投资,采用 年与5年期债券平均利率进行测算,此次准备金率上调减少上市银行净利润14.9 亿元,占2010年净利润预测0.2%,影响十分轻微。从银行1季报的情况来看,体系内充沛的流动性下,同业之间资金需求较弱,同时由于票据业务规模的下降,买入返售也迅速减少,贷款受额度控制,银行资金配置面临一定困难;因而从长期来看,提高准备金率有利于缓解银行资金配置的压力,提高资金收益率。

投资建议我们维持行业"增持"的投资评级,建议组合为北京浦发招行民生宁波。我们认为目前1.91x10PB/1.67x11PB的估值水平隐含的2010/2011年ROE为15.2 %/1 .79%,已处于历史ROE水平及我国银行业盈利能力的低端,银行股已经具备价值投资;但由于受监管及流动性收缩的压力,股价短期缺乏足够的催化剂。

婴儿发烧怎么办
儿童反复发烧
糖尿病胃轻瘫腹胀能吃啥
上火小便黄怎么办
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的